2021年起，包括中国在内的人人光伏市集将基本干预平价上网新阶段，跟着绿色动力加快发展和疫情影响徐徐消化，异日5年行业新装机CAGR或接近20%。在行业增长核心预期上行和产业链各圭表量价连接波动的配景下，咱们从行业竞争形式、高下贱地位、供应链配套才智和连接增漫空间的角度软件开发资讯，梳理了高成长明确的核心主辅材、中游一体化和逆变器3条投资干线。
2020-2022年人人光伏装机有望达118/155/190GW，引颈清洁动力变革。2021年国内光伏将认真干预平价上网阶段，在中国“30·60” 见解下以碳为锚，将徐徐开启对传统火电的增量和存量替代；同期人人光伏市集连接多元化发展，跟着列国可再纯真力运筹帷幄战术地位的进步，以及疫情和经济波动下光伏神志投资眩惑力增强，行业需求增长或将加快。
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咱们展望2020-2022年人人光伏新增装机将达118/155/190GW傍边（国内38/50-55/60-65GW），异日5年年均装机有望超200GW，对应CAGR接近20%，或将是中永远增速最快的行业赛说念之一。
光伏主辅材（硅料/光伏玻璃/胶膜）圭表：形式好赛说念优，龙头成长细目性强。光伏玻璃：受益于光伏装机增长及双玻浸透率快速进步，连接供不应求，价钱打破新高，龙头厂商毛利率增至约60%；且短期内有用产能增量有限，2021年价钱有望保管高位，寡头凭借产能开释和结构优化，有望保管高盈利。
胶膜：行业“一超多强”形式延续，先发龙头在短期POE等高端胶膜需求快速增长、结构性供不应求的情况下具备盈利上风，中永远凭借本事、居品上风和市集把控才智望强化连接成长细目性。
硅料：新产能增量有限，供需紧均衡形式有望延续，在2021年需求逐季改善预期下，长沙软件系统开发优质硅料价钱有望保管80元/kg傍边的较高水平。
中游制造（硅片/电板片/组件）圭表：一体化布局正那时，有望从竞争中胜出。光伏中游一体化布局趋势明确，有助于利润最大化千里淀，毛利率较单一圭表布局有望进步10pcts傍边，并扞拒供应链波动风险。在居品价钱决定需求容量和行业扩产加快的配景下，2021年光伏中游圭表价钱竞争压力或仍将延续甚而加大，逾期中小企业或将被加快出清；而一体化布局完善的龙头厂商凭借资本管控上风和居品快速升级才智，有望引颈相反化竞争，强化盈利康健性和份额彭胀才智。
逆变器：人人替代加快，盈利才智题升。受益于市集竞争形式优化和客户拓展加快，国内逆变器厂商凭借不凡的性价比和居品快速升级上风，异日2-3年人人份额有望加快进步20-30pcts。同期，西洋等外洋市集居品较国内时常享受1倍以上溢价和10-20pcts的毛利率进步，具备人人优质市集布局才智的龙头厂商将充共享受外洋份额增长和居品结构优化红利，功绩增长弹性显耀。
风险身分：光伏装机增长低于预期，资本下镌汰于预期，行业竞争大幅加重。
app投资策略：从行业竞争形式、产业链地位、供应链配套才智和连接增漫空间等角度，提议把抓光伏行业3条投资干线：
1）高成长明确的主辅材龙头，要点推选光玻双寡头信义光能、福莱特（A+H），胶膜王人备龙头福斯特，以及高品性硅料供应商通威股份、大全新动力；
2）中游一体化制造龙头，推选晶科动力、晶澳科技、隆基股份；
3）人人替代加快和盈利连接改善的逆变器龙头，要点推选阳光电源，眷注锦浪科技、固德威。
本文起头：中信证券商榷 (ID:gh_fe1d2be7e8db)，作家：中信证券商榷 原标题《光伏｜平价竞争新形式软件开发资讯，优选成长细目性：2021年投资策略》
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