长沙软件软件开发的公司 中航证券：予以南边传媒买入评级
发布日期：2024-10-12 06:50 点击次数：196
中航证券裴伊凡,郭念伟近期对南边传媒（601900）进行商榷并发布了商榷确认《教师出书新业态初步构建，“AI+教师”抓续鼓舞》，本确认对南边传媒给出买入评级，面前股价为12.59元。
南边传媒
事件：公司发布2024年中报，确认期内，公司实现营业收入40.25亿元，同比-0.83%；归母净利润2.99亿元，同比-27.22%；扣非后归母净利润3.30亿元，同比-5.95%。毛利率34.21%，同比+2.73pct，净利率8.84%，同比-2.97pct。
单季度来看，24Q2，公司实现营收19.37亿元，同比+4.39%；归母净利润1.47亿元，同比-21.82%；毛利率34.39%，同比+0.88pct，环比+0.34pct；净利率9.56%，同比-2.67pct，环比+1.39pct。
业务蓄意气象慎重，出书业务毛利率抓续改善。
24H1公司营业收入同比-0.83%至40.25亿元，主要系教辅业务、数字课本、木浆等业务收入同比增多，一般典籍、体裁用品等业务同比减少所致。分季度来看，24Q1/Q2永诀实现营收20.88/19.37亿元，永诀同比-5.22%/+4.39%，24Q2同比增速转正；分业务来看，刊行/出书/物质买卖/印刷业务永诀实现营收31.93/13.91/4.87/2.60亿元，永诀同比-4.37%/-1.69%/+27.72%/-3.84%，业务蓄意基本慎重。
盈利才智方面：1)毛利率方面，24H1公司销售毛利率34.21%/同比+2.73%，主要系营收占比前二的主营业务毛利率进步所致(刊行业务：23.60%/同比+0.75pct；出书业务：30.90%/同比+4.22pct)。2)费率方面，销售用度率为10.34%/同比-0.21pct，归因于数字出书的快速发展以致线上销售占比冉冉提高，东谈主工老本和刊行手续费减少；惩办用度率为10.97%/同比+0.38pct，主要系为东谈主工老本、使用权钞票折旧、差旅费会通议费增长所致；研发/财务用度率永诀0.10%/-0.82%，基本防守结识。3)净利率方面，净利率8.84%，同比-2.97pct。
加快构建教师出书产业新业态，软件开发资讯营销渠谈竖立冉冉落地。①课本刊行供应方面，2024年春季中小学课本总供应跨越2.23亿册，16.37亿码洋课本，春季目次教辅实现刊行码洋6.45亿元/+4%，课本教辅扩充刊行稳中有增。②课本送审方面，新期间粤版高质地课实质系下的16个学科96册义务教师课本一起通过教师部课本局刚硬。③课本研发方面，加大劳动教师、学前教师家具研发扩充，多款课本获东谈主社部和广东省招供。④营销渠谈方面，推动天下阅读劳动扩面下千里，建成54家“新华悦读空间”，已建成揭阳岭南书院，正在有序鼓舞澄海等8个新期间端淑践诺中心、岭南书院二期、云浮岭南书院等模式竖立。公司主业蓄意慎重依旧，在出书刊行、课本研发等多个方面仍保抓行业前线竞争力，营销渠谈翻新进一步动手主业开释后劲。
多款“AI+教师”家具推出且版块更新，业务逻辑逐步达成。公司旗下粤教翔云数字课本平台，平台障翳全省义教阶段99.3%的学校、93.5%的教师和79.7%的学生，平台仍是实现与“国度中小学机灵教师平台”对接。公司已推出答应AI传闻、喜阅智能作文平台、“悦教智学”机灵教辅平台等多款AI家具，且部分家具功能及版块已迭代升级，公司家具才智抓续进步，且仍是产生收入。咱们以为，在战略救助下，公司在“AI+教师”标的的布局标的明确，有望依靠公司主业资源(销售团队/教师机构/进校渠谈/学生流量/品牌效应)，加快家具扩充和事迹达成。
软件开发投资提议：公司基本面慎重，抓续发力布局“AI+教师”行业，攻守兼备，有望提振事迹和估值。瞻望2024-2026年公司归母净利润永诀8.01/9.59/11.21亿元，EPS永诀为0.89/1.07/1.25元，对应当今PE永诀为13/11/10倍，防守“买入”评级。
风险教唆：教师战略变化风险、国表里宏不雅环境变化风险、新业务施展不足预期、时刻发展不足预期、在校学生东谈主数变化。
数据中心字据近三年发布的研报数据计较，中金公司（601995）张雪晴商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值高达82.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.2亿，字据现价换算的预测PE为13.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；已往90天内机构斟酌均价为17.22。
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