发布日期：2024-10-12 06:16 点击次数：188
天风证券（601162）股份有限公司鲍荣富,王涛,林晓龙近期对宁夏建材（600449）进行盘考并发布了盘考请教《强国资布景护航发展，数字物流业务成长可期》，本请教对宁夏建材给出买入评级，面前股价为9.24元。
宁夏建材
强国资布景，永恒整合预期仍存，面前估值处历史相对低位
宁夏建材看成宁夏地区水泥龙头，本体放手东说念主为中国建材集团，具有较强的国资布景。公司主营业务主要包括水泥和数字物流，在2020年之前收入利润均以水泥熟料和商混为主，此后数字物流业务范畴捏续增长。面前水泥行业盈利或已涉及周期底部，公司水泥功绩有望触底回升，同期数字物流业务有望渐渐带来功绩增长点。面前来看公司估值仍历史相对低位，PB(LF)分位数处近五年来0.08%(截止2024/9/6)。咱们预测公司24-26年归母净利润为2.0/3.0/3.8亿元，同比分离-31%/+49%/+25%，对应24-26年22x/15x/12xPE，保管“买入”评级。
水泥：宁夏内蒙两地布局，主业范畴有所松开
公司面前共有熟料产能逾1200万吨/年，其中内蒙古/宁夏分离有4条/8条产线，23年子公司内蒙古赤峰厂耗损3836万，乌海跑马和西水各盈利千万，宁夏跑马、青铜峡水泥净利润分离有3亿、1亿操纵，全体看宁夏水泥厂利润孝顺占优。需求端来看，宁夏水泥需求相对承压，内蒙需求平稳。供给端来看，宁夏水泥行业聚会度较高，宁夏建材占39%，议价权较强，内蒙古式样散播，CR5达53%。本年以来水泥行业供给端管控力度加强，宁夏和内蒙古地区亦进一步加多停窑天数。价钱端来看，跟着二季度天下掀翻水泥加价潮，内蒙古、宁夏地区亦先后在6月推涨水泥价钱，至7月底宁夏/内蒙古水泥吨均价分离为440/415元，较提价前分离高50/20元，插足8月宁夏水泥价钱小幅回落20元至420元/吨。公司水泥居品吨均价与可比公司基本捏平，长沙软件开发公司排名23年吨均价同比下跌30元达256元/吨，吨毛利同比-19元至44元/吨，处同业中游泳平。
数字物流：集团赋能收入高增，中永恒有望缓缓外延
四区分析：上期奖号四区比为2：7：4：7，其中一区较冷，二、四区较热，最近10期开奖中第三区号码表现活跃，第二区号码走势较冷，本期看好第四区号码热出，预计第一区号码走冷，关注四区比3：6：4：7。
龙头分析：历史同期第182期龙头分别开出号码：01→02→01，龙头开出比较密集，去年同期龙头号码下降了1个点位，对比去年龙头，今年第182期看好龙头转向上升，关注号码03。
公司数字物流业务由控股子公司跑马物联运营“我找车”数字物流平台运营，开展多元化升值管事。畴前三年数字物流业务收入复合增速高达233%，毛利率有提高空间。2023年宁夏建材达成数字物流业务收入65.4亿元，同比大幅增长82.50%，其中输送业务收入63.4亿元(其中为中国建材集团所属企业提供的输送管事迹务收入占比为69.5%，其他外部企业占比为30.5%)，升值管事迹务收入1.95亿元。聪敏物流业务前期与上市公司体系内水泥业务的协同鼓励跑马物联构建了合理的买卖形式和平台的中枢能力，酿成了较为完竣的聪敏物流管制决策。跟着上市公司聪敏物流业务的捏续发展，平台能力和管事质料稳步提高，酿成了完善的时候管事能力，该业务充分进展了与中国建材集团的协同效应，咱们以为改日公司有望捏续延迟至中国建材集团内的其他成员企业以及外部的动力、建材行业客户，业务量有望飞快增长。
风险指示：公司数字物流业务盈利不足预期、需求下滑超预期、错峰实施欠安、价钱高潮不足预期、文中测算具有一定主不雅性等。
数据中心笔据近三年发布的研报数据策画，天风证券林晓龙盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值为52.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.04亿，笔据现价换算的预测PE为21.49。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；畴前90天内机构主义均价为11.41。
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