中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对软通能源（301236）进行预计并发布了预计论说《2024半年报点评：新业务架构完成初次亮相，构建“软硬协同+自主可控”产业闭环》，本论说对软通能源给出买入评级，刻下股价为32.68元。

　　软通能源

1 三区分析（三区划分：一区01-12段12码，二区13-24段12码，三区25-35段11码）

上期龙头开出05，与前期相比点位上升，本期预测龙头点位不变，参考05；

　　事件：公司发布半年度事迹论说。2024年上半年杀青买卖收入125.26亿元(+45.98%)归母净利润-1.54亿元(-176.17%)，扣非净利润-2.10亿元(-247.04%)。研究行径产生的现款流净额-3.71亿元(+57.89%)

　　明确“四伟业务”增长策略，完成“软硬一体化”业务架构初次亮相。

　　公司营收畛域杀青同比大幅增长，主要系岁首完成对同方揣度机的收购，兼并报表范围增多所致。公司明确新时期“四伟业务”增长策略，在强力构建揣度居品与数字基础体式新的业务增长板块的同期，将数字能源与智算就业当作新兴业务进行长期布局，并积极拓展国外阛阓。从营收结构看，软件与数字时期就业板块营收85.13亿元，占比67.97%，保抓在ICT、金融、互联网、运营商等要点行业中枢大客户业务的份额跳跃。揣度居品与数字基础体式就业板块营收39.10亿元，占比31.22%，期内揣度居品标记性技俩累计中标近30个，稳居业内第一梯队。数字能源与智算就业板块营收0.96亿元，占比0.76%，当作新兴业务与场所政府和产业生态深化配合。智能电子板块，公司旗下智通国外推出了机械立异翼龙系列等多款畅销居品，并起初发布AIPC；旗下揣度机ODM业务隐敝了亚太、欧洲、拉好意思超18个国度30+客户。国外化业务板块，随船出海和土产货开荒并举，稳步鼓吹北好意思和日本业务，加速东南亚和中东的业务布局及开荒。咱们合计：1、华为2024年H1收入(+34.3%)净利润(+18.2%)，事迹抓续健康成长，将来包括公司在内的相干策略配合资伴有望抓续受益。2、公司软件与数字时期、揣度居品与数字基础体式就业板块初步整合后，存在业务协同、料理进步的后劲，将来可能产生1+1>2的策略限度。3、公司旗下智通国外当作NVIDIA人人中枢伙伴、GEFORCE居品人人第四大客户，是中国大陆仅有的两家授权ODM之一，将来有望深度受益于AIPC升级发展的阛阓增量。

　　2024年02单季杀青扭亏为盈，研究性现款流净额同比、环比大幅进步。

　　利润端，受行业竞争加重、客户报价下跌、东谈主力资本高潮等系列不利要素影响，论说期杀青归母净利润-1.54亿元(176.17%)，短期事迹承压。然则，Q2单季度杀青营收70.76亿元、环比增长29.86%，长沙软件软件开发公司归母净利润1.23亿元(Q1为-2.77亿元)，事迹渐渐建设趋势显着。钞票端，期末公司钞票欠债率53.58%、较上年末增多21.45pcts，主要系岁首完成同方揣度机等钞票并购、总体欠债畛域增多，举座来看企业钞票结构基本保抓持重。现款流端，公司提高回款遵循并严控支拨料理、上半年研究行径产生的现款流址净额-3.71亿元(+57.89%)，研究行径现款流出较上年同期减少5.10亿元；02单季度研究行径产生的现款流量净额达到10.12亿元，同比增长超10倍、环比扭负为正(Q1为13.82亿元)。咱们合计，公司完成钞票并购的时代还是须臾。从企业研究角度来看现在正处于居品贪图、业务交融、料理进步的磨合期，将来举座研究料理遵循仍有较大进步空间。

　　加大居品、业务及研发创新插足，构建“软硬协同+自主可控”产业闭环。

　　公司以创新为驱能源、围绕“AI+”、数据要素等加速时期创新智商构建、鼓吹智能制造基地建设、加速新一代就业器、一体机、AIPC、鸿蒙PC等居品研发。构建以软硬件居品为中枢的全栈自主化就业智商，打造新的业务增长点。创新研发方面，公司强化集团创新与时期预计院，成立机器东谈主预计院和AIPC预计院；布局东谈主形机器东谈主业务，与智元肌器东谈主开展配合：软硬件居品上进一步加大自有品牌基础软件的研发插足，开源鸿蒙在枢纽行业得回重要冲破。软通揣度推出新一代通用就业器、异腾AI就业器居品，与英抓尔配合推出首批绿色电脑机型卓著A7000”：智通国外起初发布AIPC高算力出动责罚决策。前略布局方面，公司通过加强无锡、苏州、通州三大基地建设、布局“长三角和京津翼，打造智能制造和供应链管明智商，并通过OEM+ODM款式与人人时期厂商建立考究生态配合关系。公司通过布局智能制造、ICT软硬基础智商、推敲出产力智能化居品，打造完满的产业链闭环，推动出产遵循进步。中枢伙伴方面，公司具备了“开源鸿蒙产业化”和“产业开源鸿蒙化”的全见地智商，并起初杀青了与HarmonyOS的互联互通，在多个技俩上打造产业鸿蒙化示范案例。将来，公司将渐渐推动组织策略变革与业务发展，发奋于打造行业跳跃、果然赖的全栈优质就业，抓续进步客户就业智商和居品阛阓竞争力。

　　投资提出

　　咱们合计，公司现在正处于居品贪图、业务交融、料理进步的磨合期、将来举座研究料理遵循仍有较大进步空间。瞻望公司2024-2026年的买卖收入区别为298.21亿元、330.38亿元、371.96亿元：归母净利润区别为6.79亿元、7.73亿元、10.29亿元，对应现在PE区别为47X/42X/31X，督察“买入”评级

　　风险请示

　　下流需求不足预期；时期送代加速；阛阓竞争加重

　　数据中心凭证近三年发布的研报数据揣度，兴业证券蒋佳霖预计员团队对该股预计较为潜入，近三年预测准确度均值为56.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.53亿，凭证现价换算的预测PE为47.36。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级3家；往常90天内机构目的均价为44.27。

　　以上施行为据公开信息整理长沙软件软件开发公司，由智能算法生成，不组成投资提出。